Кипр продвигается вперед, Польша падает. Что говорят последние рейтинги?

Кипр восстанавливает свою финансовую репутацию, в то время как Польша впервые за многие годы получила понижение кредитного рейтинга. S&P Global Ratings повысило рейтинг Республики Кипр с A- до A, а Moody's понизило рейтинг Польши с A2 до A3.

Решения были приняты практически одновременно, но они указывают в двух разных направлениях. Кипр пользуется профицитом бюджета и быстро сокращает свой долг. Польша продолжает экономический рост, но сохраняет высокий дефицит бюджета, а её государственный долг растёт.

Кипр возвращается к рейтингу А.

Агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг Кипра с A- до A. Прогноз остается позитивным, что означает возможность дальнейшего повышения рейтинга в ближайшие годы.

Это наивысший рейтинг, присвоенный Республике Кипр агентством S&P с 2011 года. Это также еще один признак того, что страна восстановила финансовую репутацию, утраченную во время банковского кризиса.

Кредитный рейтинг можно сравнить с оценкой способности страны своевременно выполнять свои обязательства. Агентства анализируют, среди прочего:

• объем государственного долга,
• дефицит или профицит бюджета,
• темпы экономического роста,
• институциональная стабильность,
• устойчивость экономики к кризисам,
• политические и геополитические риски.

Чем выше рейтинг, тем ниже риск, воспринимаемый инвесторами при покупке облигаций данной страны.

Польша впервые за много лет сократила расходы.

Одновременно с этим агентство Moody's понизило долгосрочный рейтинг Польши с A2 до A3. Прогноз был изменен с негативного на стабильный.

Это означает, что в настоящее время агентство не объявляет о новом сокращении, но пришло к выводу, что текущая оценка больше не отражает ситуацию с польскими государственными финансами.

Агентство Moody's в первую очередь указало на постоянно высокий дефицит бюджета и растущий государственный долг. Государственные расходы определяются такими факторами, как расходы на оборону, социальные программы, обслуживание долга и государственные инвестиции.

Польская экономика продолжает расти и остается устойчивой ко многим внешним вызовам. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать опасения по поводу финансового положения страны.

В настоящее время рейтинг Кипра выше, чем у Польши?

Сравнение не совсем корректно, поскольку решения были приняты двумя разными ведомствами с использованием разных обозначений.

Агентство S&P присвоило Кипру рейтинг A, а Moody's — Польше рейтинг A3. В приблизительной шкале сравнения рейтинг A3 от Moody's соответствует рейтингу A- от S&P.

Агентство S&P в ходе последнего пересмотра сохранило рейтинг Польши на уровне A- со стабильным прогнозом. Это означает, что Кипр также поднялся на одну ступеньку в этой шкале.

Почему Кипр продвигается вперед?

Наиболее важная причина — быстрое сокращение долговой нагрузки. S&P прогнозирует, что в ближайшие годы Кипр достигнет профицита бюджета в среднем чуть менее 3 процентов валового внутреннего продукта.

Согласно прогнозам агентства, чистый государственный долг может снизиться примерно до 31 процента ВВП к 2029 году. Ожидается, что этому будут способствовать экономический рост, разумная фискальная политика и доходы, получаемые развивающимися секторами экономики.

Агентство также отметило приток иностранных инвестиций и постепенную диверсификацию экономики. Наряду с туризмом и недвижимостью, все более важную роль играют технологии, финансы и профессиональные бизнес-услуги.

Почему рейтинг Польши упал?

В случае Польши проблема заключается не в отсутствии экономического роста. Агентство Moody's признает устойчивость экономики, большой внутренний рынок и важность инвестиций, финансируемых Европейским союзом.

Однако состояние государственных финансов было оценено негативно. Постоянно высокий дефицит приводит к быстрому росту долга, а возможности для сокращения расходов остаются ограниченными.

Ситуация еще больше осложняется политическим спором между правительством и президентом, который может помешать принятию законов, необходимых для сокращения дефицита и увеличения государственных доходов.

Польша по-прежнему имеет инвестиционный рейтинг и не считается кредитоспособным должником. Однако понижение рейтинга служит явным предупреждением о том, что дальнейшее ухудшение государственных финансов может иметь последствия.

Выиграют ли от этого жители Кипра?

Повышение кредитного рейтинга не приведет автоматически к снижению ежемесячных платежей по кредитам, арендной платы или цен в магазинах. Процентные ставки по ипотечным и потребительским кредитам зависят в первую очередь от решений Европейского центрального банка и политики отдельных банков.

Однако более высокий рейтинг мог бы снизить стоимость заимствований для страны. Если Кипр будет платить меньше процентов по своему долгу, большая часть бюджета могла бы быть направлена на инвестиции, здравоохранение, образование или инфраструктуру.

Банки и крупные предприятия, привлекающие капитал на международных рынках, также могут получить выгоду. Это может косвенно способствовать инвестициям и созданию рабочих мест.

Две страны, два направления

Ситуация на Кипре и в Польше наглядно демонстрирует, что быстрый экономический рост — не единственный фактор, оцениваемый рейтинговыми агентствами.

Кипр растет медленнее, чем Польша, но систематически сокращает свой долг и добивается профицита бюджета. Польша растет быстрее, но в то же время фиксирует высокие дефициты и увеличивает свой долг.

Возвращение Кипра к рейтингу «А» не решает проблем, связанных со стоимостью жизни, ценами на энергоносители и доступностью жилья. Однако это подтверждает, что страна прошла долгий путь со времен банковского кризиса и теперь имеет более высокий рейтинг финансовой надежности, чем за многие годы.

Источники: S&P Global Ratings, Moody’s Ratings, Министерство финансов Польши, Министерство финансов Кипра.